11月8日全国人大常委会办公厅举行新闻发布会,介绍增加地方债务限额进行隐债置换的决议。主要增量政策是新增6万亿元的地方专项债限额置换地方存量隐债,有望缓解地方政府现金流压力以及可能的溢出效应,但不形成新增财政支出。明年财政可用于支出的净融资(含结转资金)主要看:1)(包含隐债置换的)新增地方专项债额度,2)一般公共预算赤字率,以及3)广义财政(即一般公共预算+政府性基金)收入、尤其是由地产驱动的地方政府收入规模。我们预计明年中央+地方的总财政支出增长可能较今年有温和回升。
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