人民币汇率能否走出“特朗普陷阱”

　　美元的一度走强，让市场担心人民币汇率面临的贬值风险。在过去的一个多月中，人民币汇率经历了过山车般的行情，美元兑人民币的汇率在10月初一度在7左右徘徊，但此后美元升值推动人民币汇率曾一度击破7.25的关口。从下图中我们大致可以看出，中美之间的利差（10年国债利率）与人民币汇率走势基本一致，换言之，甚嚣尘上的“特朗普交易”推动了“再通胀交易”，并带动了美元走强和人民币的同步贬值。

　　在特朗普咄咄逼人的关税压力下，人民币汇率也似乎面临进一步走弱的压力。但下面的几张图可能在一定程度上可以帮助投资者了解人民币汇率的运行规律。从下图中我们可以看出，自2023年7月开始，人民币指数与美元指数的运行大致保持一致，从这个角度而言，我们一方面看到的是人民币兑美元走弱，但事实上，人民币兑一篮子货币的汇率保持了相对的“强大”。以人民币兑欧元为例，其汇率水平在近期创下了一年的高点。