如何理解美国通胀预期出现的“割裂”

　　特朗普当选后，对于美国“再通胀”的担忧愈演愈烈。尽管特朗普尚未公布具体的施政方案，但市场对于减税等政策的预期，导致了美债利率快速上行，以基准的10年美债利率为例，在特朗普胜选后的一周内上行大约15个基点，并开始逼近4.5%的关口。

　　回看2016年，特朗普当选后的一个多月时间内，10年美债利率上行幅度超过了80个基点，从1.8%一线跃升至2.6%。与上轮交易相比，本轮美债利率的上行幅度看似较为有限，但事实上，本轮利率反弹从9月的FOMC会议后就开始出现，从3.6%左右的低点上行至4.5%附近，事实上其幅度也已经十分可观。