美国通胀风险不可低估

　　特朗普即将入主白宫。在他的竞选纲领中，一项重要的政策是对其他国家征收高额关税。如果这一政策最终落地，将会多大程度上推高美国物价水平？

　　2024年年底，各大国际投行发布的2025年美国经济展望报告都讨论了这一问题。各大投行都在不同程度上假设2025年美国会提高进口关税，而且结论一致：贸易战不会对美国通胀产生明显的影响，2025年美国通胀将会下行。各大机构认为贸易战对美国通胀没有明显影响的主要论据是：美国进口商品在美国消费者价格指数中占比较低，另外，美国从中国进口的商品占美国总进口的比重只有15%。按照这样计算，哪怕关税大幅提升，最终对美国CPI指数的影响微乎其微。