德国财政“不惜一切代价”时刻？

　　上周，欧元录得2010年来最大周度涨幅，10年德债利率大幅攀升45个基点。虽然近期欧元资产走势同时受到制造业周期回升、俄乌停火预期，及欧元区财政扩张预期推动，但德国财政立场的大幅转向可能是最重要的催化剂。

　　3月4日德国总理候选人默茨逆转长期以来的财政审慎立场，可能十年额外增加1万亿欧元用于基建和国防支出，应对德国以及欧盟面临的挑战，德国迎来财政上的不惜一切代价时刻（Whatever it takes）。德国和欧盟财政扩张落地仍有不确定性，但如果财政宽松落地，德国和欧元区增长修复或将明显加速，潜在增速和均衡利率/汇率水平也有望抬升。