银行“十五五”的十大动向

　　10月28日二十届四中全会通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称“十五五”规划），我们对其中涉及金融领域的内容进行梳理，并对银行未来5年资产、负债、资本、风险管理等方面的动向进行探讨。我们预计银行“十五五”期间主要有以下十大趋势动向：

　　淡化货币总量：随着经济进入高质量发展阶段，房地产、传统基建等对信贷拉动效应较强的行业在贷款中占比下降，基于货币信贷的传统数量型调控的有效性有所下降。我们预计“十四五”期间9.4%的M2复合增速在 “十五五”期间可能下降至6%-8%，略高于名义GDP增速，保持较为充裕的流动性环境的同时信贷的供需、量价关系更加平衡；信贷投向中传统周期性行业让位于新质生产力，信贷的波动也将下降。