通胀的意义

　　2026年中国走出低通胀的条件愈发成熟，市场普遍关注通胀怎么影响资产定价主线，以及通胀上行对资产配置的传导机制。

　　我们尝试结合通胀结构拆解以及历史经验规律，解析物价的资产意义。

从微观到宏观：PPI的周期意义

　　PPI是工业出厂价格指数，为何与全球大宗紧密相关，并且成为经济周期灵敏的温度计，甚至作为股票投资的先导指标？理解这一问题，我们先从微观产业架构，也是PPI的行业结构入手。

　　PPI是所有工业产品出厂价格，按照权重进行加总的指标。但上中下游对PPI的解释存在显著差异。