春节对全年消费的指示意义

　　2026年春节消费有三个特点，一是消费开局强劲。2026年春节假期前4天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，远高于2025年的4.1%（2025年整个春节假期）。考虑到假期后半段消费通常低于前半段，我们预计整个春节消费增速高于2025年、低于2024年，整体消费开局强劲。

　　两方面原因可以解释春节消费强劲。一方面是2025年底消费增速不高，部分消费需求累积至2026年初释放。由于“以旧换新”补贴资金在2025年前期大量支出，年底补贴力度不足，使得2025年11月和12月，社零同比增速分别降至1.3%和0.9%，而随着2026年初下达新一轮补贴资金，前期累积的部分消费需求得以释放。