全球资产的“史诗愤怒”

　　2月27日美国和以色列针对伊朗发起的战争已经持续一个月有余。正如美国给予这场战争的代号一样，全球资产价格掀起了“史诗愤怒”般的大动荡。从大类美元资产价格的涨跌幅看（图1），除了原油价格飙涨和美元指数微涨之外，美股、美债、铜（代表工业金属）以及传统上被视为终极安全资产的黄金都出现了不同程度的下跌。

　　对于“史诗愤怒”的危机性质，当前市场上的主流看法认为这无非是又一场石油危机。但是，通过与历史上典型的石油危机以及2008年全球金融危机进行比较，我们发现，“史诗愤怒”是一场非典型的石油危机：它不仅是石油危机，也具有金融危机的特征。准确地说，这是一场叠加流动性挤兑的石油危机。由于“史诗愤怒”的这种特性，大类美元资产价格的变化也不同于石油危机和金融危机。