不动产投资主体的基金化重构｜构建房地产新模式（12）

　　投资是不动产价值链七个环节（融、投、建、管、售、退、服）中的关键环节，也是制度革新、模式重构最为彻底的环节。在新旧模式切换的过程中，投资主体正在发生重构——从开发商主导转变为基金主导。与投资主体重构并行发生的，是两个深刻转变：一是投资策略的转变，从“投城市、投片区”转变为“投项目、投客户”；二是投资能力的转变，从“规模发展能力”转变为“价值生存能力”，更加强调客户识别、经营能力、风险管理。

投资主体从“开发商主导”向“基金主导”的全面重构

　　在《融资新模式转变的三条主线》中提到，从债权融资为主向股债多元模式转变，是不动产融资模式转型的主线之一，而开发基金的崛起是实现债权融资为主向股债多元模式转变的关键。事实上，投融资转型是一体两面，从投资的视角看待这条主线，投资主体正在从开发商主导向基金主导全面重构。