美债风险“重估”：未完待续

　　美债利率大幅抬升，当前市场关注点集中在油价、通胀、货币政策上。但拆解利率结构后可以发现，美国经济基本面韧性对利率的贡献更大，未来或存在新扰动。

美债利率在定价什么？经济基本面的贡献大于通胀，利率上涨的粘性或更强

　　美伊冲突后，全球长债利率共振上行，英债利率上行最为突出，日债、法债紧随其后，美债处在中间偏强位置。截至5月20日，英国10年国债利率由2月27日的4.29%升至4.96%，上行66bp；日本10年国债利率由2.13%升至2.77%，上行64bp；美国10年国债利率由3.97%升至4.57%，上行60bp。德国、法国、意大利等欧元区国家长债利率也同步走高。