面对滞胀，市场直觉性反应是货币在内的政策大幅收紧，股市大跌。
然而复盘1970s两次中东战争，我们却惊讶地发现，真正供给冲击之下，各国政策不一定总是无条件大幅收紧，各国股市表现也并不总是一蹶不振。更值得说道的是，即便同一个国家（例如美国），在两次中东战争中的表现也截然不同。
这种和直觉存在巨大反差的根源在于，原油供给侧冲击会造成油价短时间内快速上行，不同国家对于高油价的应对，最终成为国力变迁的分水岭。国力的变迁又会同步映射到资本市场。而一国综合实力，最终取决于是否有强劲的产业趋势。
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