从亚当·斯密诅咒看中国银行业范式转换

　　中国银行业正在经历一场深刻的范式转换——从“规模银行”转向“价值银行”。这一转型的深层驱动力并非监管要求或行业共识，而是“亚当·斯密诅咒”在银行业的具体映射，即在经济结构转型中，固守原有市场或者说旧赛道的资本会持续面临回报率递减的困境；旧赛道实体经济资本回报率的趋势性下降，会通过三条路径同时冲击银行：一是压低贷款利率上限，导致银行净息差持续下行；二是削弱旧经济部门的偿债能力，导致银行资产质量恶化；三是使有利可图的信贷机会系统性枯竭，导致银行资产规模增速日益放缓。在此背景下，银行继续向旧经济部门投放信贷，一方面，投放本身面临增长受限，另一方面，银行只能接受更低的息差或更高的信用风险，ROE必然下行。