中美关系再校准：资本流动、AI博弈与全球秩序重构

　　2026年9月，纽约。美联储时隔三年多再度加息25个基点，中美第八轮经贸磋商举行，习近平主席出席白宫国宴。一周之内，三件事接连发生。两国元首同意共同构建“基于尊重、公平、对等的建设性战略稳定关系”。这本身就是“中美关系再校准”正在加速推进的信号。

利差与汇率的“背离”

　　截至2026年9月，中国10年期国债收益率稳定在1.68%附近，美国同期限国债收益率升至4.85%，中美利差倒挂约317至330个基点，创下彭博自2002年有数据记录以来最高水平。按照传统利率平价理论，如此巨大的利差倒挂应当引发资本外流、压制人民币汇率。但实际走势完全相反：2026年以来人民币兑美元累计升值超过4%，从2025年4月的7.42算起升值幅度已接近10%。