金融数据减速的含义

　　2024年4月12日，央行公布2024年3月金融数据统计报告。

社融高基数的影响延续

　　2024年3月新增社融规模48725亿元，同比继续少增5142亿元，社融存量同比增速进一步降低0.3个百分点至8.7%。去年一季度形成的高基数影响仍在延续，随着二季度基数下降，社融增速或将有所回升。

　　结构上，表内贷款和政府债券融资的拖累最大。3月社融同比少增主要集中在社融口径人民币贷款（少增6561亿）和政府债券（少增1373亿）。一季度地方债发行提前批筹备节奏慢于2023年同期，二季度随着地方债发行提速，以及特别国债发行可能启动，政府债券融资或将从拖累转为社融的拉动因素。而表外票据融资同比多增1760亿、企业债券融资同比多增1251亿。3月随着各地房地产融资协调机制的落地，房企融资环境出现改善迹象，带动房企债券发行量有所好转。

中长期贷款增长放缓

　　2024年3月新增人民币贷款3.09万亿元，同比少增8000亿元，贷款存量同比增速进一步回落0.5个百分点至9.6%，同样遭遇高基数压制。