对“逆周期”财政的五大关切

　　2024年9月份以来，国内宏观政策转向更为积极。一方面，货币政策宽松力度加大，市场对此的预期较为一致，债券利率加速下行；另一方面，财政政策“加力提效”，市场对此的预期则存在分歧，分歧既在于政策本身（方向），更在于政策如何与市场交互作用（结果）。针对市场当前对财政的关切，本文尝试对五大核心问题给出一些思考。

财政扩张力度有多大

　　2024年财政政策定调更加积极，要“加力提效”。根据2023年中央经济工作会议定调，2024年财政政策要更加积极，要“加力提效”。从2024年财政预算草案来看，设定全国一般公共预算支出增长4%，政府性基金支出增长18.6%。从执行效果来看，截至2024年11月末，一般公共预算支出累计同比增速为+2.8%，政府性基金支出累计同比增速为-2.6%，实际表现与预算数的设定目标值仍有差距。