关税冲击的宏观时滞与微观分化

4月经济在关税压力下仍保持较强韧性

　　评判4月经济数据时，要注意比较的基准。不同的比较基准会得出不同的结论，4月经济的实际表现并不弱。

　　（一）3月或是全年高点，4月数据弱于3月，但高于一季度，为年内次高

　　相较于3月，4月生产、消费、出口同比明显走弱；但与一季度相比，4月服务生产指数、社零消费、出口同比却持续加快。4月社会消费品零售总额、出口同比分别为5.1%和8.1%，低于3月的5.9%和12.3%，但高于一季度的4.6%和5.7%；4月规模以上工业增加值同比为6.1%，低于3月和一季度的7.7%和6.5%；4月服务业生产指数同比为6%，低于3月的6.3%，但高于一季度的5.8%。