存款搬家进行时，对债市影响几何

　　7月以来，股市整体向好，上证指数创下十年新高，同时7月存款数据显示，非银存款出现大幅增加，引发了市场对股市向好、吸引存款搬家的讨论。那么，存款搬家开始了吗？未来还将如何演绎？又将对配债机构的负债端与资产端带来哪些影响？

存款搬家开始了吗

　　存款搬家本质上是存款结构的调整。当居民和企业将存款转向基金、理财、股票等金融资产时，往往表现为住户与非金融企业存款同比增速低于M2的增速。因此，我们使用“（居民+企业）存款同比增速-M2同比增速”这一差值作为衡量存款流向金融资产的参考指标。