PIMCO错了吗？

　　作为全球最大的债券机构投资者之一，太平洋投资管理公司（PIMCO）从2010底开始减持美国政府债券（下称美债），直到今年初持仓量达到低位。显然，PIMCO判断美债价格将下跌。美债的收益率在今年2月初达到近期的高点，如10年期美债在2月9日达到了自2010年4月底以来的最高点3.77％，此后一路下降，目前大约2.6％。到目前为止，PIMCO错了。

　　尽管影响美债收益率的因素很复杂，自去年底至今年初，至少有三个主要因素会导致美债价格下跌：一是预计美国政府的赤字扩大，美国政府将要发行更多的债券，市场的供给增加，价格就会下跌；二是预计美联储在6月底QEⅡ结束后，不再推出QEⅢ，这意味着债券的需求减少，价格相应下跌；三是预计通胀上升，货币的价值下降，要吸引投资者持有美债，收益率就要提升。