咎在政治

　　2009年，面对全球金融危机，20国集团成员国坚决采取联合行动，从而避免了陷入最糟糕的局面。现在，面对美国和欧元区的债务危机，大家却不知道问题出在哪里。是危机无法避免？是财政刺激饮鸩止渴？还是后续的财政紧缩过于缓慢？

　　经济学家们常常彼此争执，将失败归咎于同僚；或者像凯恩斯那样，将政策失败归咎于“已故的经济学家”。这种说法很有市场。但是在欧洲和美国，有一种更好的解释：问题来自政治，而非经济。

　　欧元区2011年的预算赤字预计会接近GDP的4%，债务占GDP的比率仍会低于90%。这一数据无疑并不光彩，但是足以保持债券市场畅通无阻。发展势头是正确的。2009年欧元区实施了刺激方案，随后在秋季就已经开始讨论紧缩问题，并于2011年开始实施这一方案。负债比率很有可能在2011至2012年间保持总体稳定，并有充分理由预测此后它将会开始下降。