为何本轮美元升值周期尚未结束

　　张明|文

　　中国社科院世经政所国际投资室主任、盘古宏观研究中心高级研究员

　　随着美元指数（也即美元对一篮子货币的有效汇率指数）在2016年1月底2月初的显著下行，关于美元汇率的未来走势引发了业界普遍关注与热烈辩论。有一种观点认为，美元升值周期或将终结，这一方面是因为美国经济自身复苏乏力，2016年美联储加息次数将会非常有限，美联储甚至有降息或者重新实施量化宽松的可能性；另一方面是因为，从美元指数的历史走势来看，本轮美元牛市也即将结束。例如，有观点认为，美元指数最强的时候是在美联储步入加息周期之前（受加息预期的支撑），而随着美联储开始加息，美元指数从高位下跌是大概率事件。