探秘“影子央行”

　　文|冯煦明

　　中国社科院财经战略研究院、清华大学中国与世界经济研究中心研究员

　　中国人民银行是中国的法定中央银行，但除了人民银行之外，近年来一个“影子央行”体系正在像法定中央银行那样发挥着越来越大的作用。特别是在2015年之后，“影子央行”的规模持续膨胀，影响越来越强。由于“影子央行”的出现，传统的货币创造机制正在发生显著变化。

　　何为“影子央行”？

　　之所以提出“影子央行”的概念，是相对于通常传统意义上的“中央银行”而言的。现代经济中，中央银行的职能是在盯住某些目标的基础上负责货币发行，例如大多数央行以通货膨胀率或失业率为锚定目标。货币创造一般被认为包括两个环节：一是中央银行发行基础货币，二是商业银行进行货币派生。这是经典《货币银行学》教科书中的传统解释。