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美联储观察(2):鲍威尔的宽松之路

2019年10月15日 11:47
不出意外的话,重返零利率下限,启动更大规模和范围的QE甚至是日本央行已经实践过的QQE(利率为负的量化加质化货币宽松),均会成为鲍威尔未来宽松政策的考虑

  2018年2月5日,鲍威尔宣誓就任美联储主席,在之后近两年时间内美联储货币政策发生了方向性调整,由“加息+缩表”转为“降息+扩表”,截至目前,美联储已将基准利率目标区间下调2次至【1.75%,2.00%】,其资产余额也由8月末3.76万亿美元回升至3.95万亿美元。

图1:美联储资产余额和有效联邦基金利率变化情况

  但与之前美联储的操作不同,此次美联储政策转向的背景因素更为复杂。

  首先,目前美国失业率已降至3.5%的历史低位,通胀水平(PCE)也已连续12个月低于2%,因而,仅从美联储既定的充分就业(失业率低于6.5%)和物价稳定(2%)的政策目标而言,其尚不具备十分充足的“降息+扩表”诉求。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:吴秋晗

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张涛
财新网“简容论经”专栏作家,经济学博士,现任职中国建设银行金融市场部,本专栏观点与所属单位无关