鲍威尔的宽松之路

　　【财新网】（专栏作家 张涛）2018年2月5日，鲍威尔宣誓就任美联储主席，在之后近两年时间内美联储货币政策发生了方向性调整，由“加息+缩表”转为“降息+扩表”，截至目前，美联储已将基准利率目标区间下调2次至【1.75%，2.00%】，其资产余额也由8月末3.76万亿美元回升至3.95万亿美元。

图1：美联储资产余额和有效联邦基金利率变化情况

　　但与之前美联储的操作不同，此次美联储政策转向的背景因素更为复杂。