汇率观察（12）：人民币汇率贬值的边界

　　在五一假期期间，离岸人民币汇率（CNH）依然延续节前的贬值态势，汇价最高触及6.6976，较年初贬值了5%，加之本轮人民币汇率调整依然是由CNH带动的，4月中旬以来每日CNH的汇价基本都要高于CNY汇价250-330点，因此，就节日期间CNH的走势，估计节后人民币汇率贬值行情还要继续。

　　那么本轮人民币汇率贬值的边界究竟在哪呢？

　　图1：在岸人民币兑美元汇价（CNY）的波动情况（2012-2022）

　　首先，7%的边界经验值大概率依然有效。从2012年以来人民币汇率波动的经验来看，无论是贬值，还是升值，人民币的年单边变化幅度的最大边界是7%。按照此经验，今年人民币汇率贬值的边界大致在6.85附近，升值边界则大致在5.96附近。