汇率观察（6）：近期人民币汇率波动背后的四个信号

　　年初时，我对人民币汇率做的预判是：“2018年人民币可能会有波幅扩大的‘意外’，但这种意外应该还是在6.05和6.9的上下沿范围内。”在年中回顾时，则是通过观察在历次去杠杠期间人民币汇率的表现，对预判作了进一步补充：“只要去杠杆还在继续，那么人民币汇价的变化就依然能放到‘双向波动’的范畴里去理解，而单边贬值行情则不会出现。”

　　但6月下旬以来，汇率波动背后不断释放出新的信号，需要格外引起重视。

　　首先，在6月15日之前，人民币基本是在6.4附近徘徊，但之后汇率则是连续突破整数关口：在岸汇率（CHY）6月22日突破6.5，6月27日突破6.6，7月3号突破6.7，昨日突破6.78，离岸汇率（CNH）更是一举突破了6.8。6月15日影响市场的大事件是美国针对中国首批关税政策的落地，而就在同日进行的“第十届陆家嘴论坛（2018）”上，多位金融管理部门的一把手强调要坚定地“去杠杆”。所以第一个信号是，当前汇市波动最早源因素是宏观经济的不确定。