2月17日当周,资金面呈现整体收紧的态势。2月17日当天,DR007与R007分别上冲至2.25%、2.72%,创下春节后资金利率的新高。受此影响,1Y左右的短债利率相较于上周(2月10日)上行明显,中长期利率则变化不大。
本周并非跨节、跨季的特殊时点,为何资金面如此紧张?我们将其总结为5个因素,其中包含“2个短期因素、2个中期因素、1个关键因素”。
因素一:春节现金回流迟缓。
春节前居民返乡、从商业银行提取现金,对流动性有虹吸作用。节后随着居民回城务工并将现金存入银行,银行间流动性得到补充——这一过程体现为春节前后M0的大幅波动。为平抑资金面波动,节前央行通常会投放大量逆回购,而在节后回笼前期投放的流动性。
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