资金为什么这么紧

　　2月17日当周，资金面呈现整体收紧的态势。2月17日当天，DR007与R007分别上冲至2.25%、2.72%，创下春节后资金利率的新高。受此影响，1Y左右的短债利率相较于上周（2月10日）上行明显，中长期利率则变化不大。

　　本周并非跨节、跨季的特殊时点，为何资金面如此紧张？我们将其总结为5个因素，其中包含“2个短期因素、2个中期因素、1个关键因素”。

　　因素一：春节现金回流迟缓。

　　春节前居民返乡、从商业银行提取现金，对流动性有虹吸作用。节后随着居民回城务工并将现金存入银行，银行间流动性得到补充——这一过程体现为春节前后M0的大幅波动。为平抑资金面波动，节前央行通常会投放大量逆回购，而在节后回笼前期投放的流动性。