商品消费是需求一大短板

　　2023年4月中国CPI同比0.1%，PPI同比为-3.6%。我们认为，从物价数据继续探底中折射出的最大信号就是：居民服务消费继续回暖，但商品消费寒意尽显。对4月CPI拖累最大的是交通工具、通讯工具、家用器具等商品，居民需求不足使得企业销售不畅，且其成本端压力减缓，因而更大力度“降价促销”。但需辩证看待商品价格调降对国内需求影响。从汽车行业3月以来的表现看，价格战初期，消费者大多持观望态度，至4月预期趋稳、观望情绪缓解，乘用车销量已有明显恢复。也就是说，价格调降有助于刺激需求，但其中的关键点在于“稳预期”，因降价预期会影响消费者决策行为。