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美联储降息节奏预计放缓

2024年02月01日 10:06
预计今年美联储最早将在5月降息,财政实质性退出将是实质性降息前奏
当地时间2024年1月31日,美国华盛顿,美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔出席新闻发布会。关于联储何时启动降息,鲍威尔的态度仍然模糊但指出联储不会急于一时。图:Alex Brandon/视觉中国

  北京时间2月1日凌晨,美联储议息会议宣布维持基准利率不变。鲍威尔表示指出尽管当前美国经济强劲,通胀如期下行。但美国仍未实现“软着陆”,就业市场正在边际放缓(职位空缺率明显下降),未来通胀下行是否持续仍需要更多数据支持。关于联储何时启动降息,鲍威尔的态度仍然模糊但指出联储不会急于一时,从鲍威尔多次强调通胀目标以及近期联储部分票委开始支持渐进式降息的态度,我们认为美联储已可能不会像市场普遍预期的那样在3月份降息。从基本面判断政策转折点,尽管连续2年财政扩张为居民部门带来的收入和财富双效应对美国经济支持仍在持续,但考虑到政治和通胀因素,财政的扩张不可能像2023年一样持续下去。我们认为,当扩张财政效应实质性消退时,通胀获将进一步加速回落,届时将是联储降息落地的前奏。预计今年美联储最早将在5月(4月30日-5月1日)降息。最后,我们上调了美国经济实现“软着陆”的概率(即无经济衰退),对应全年降息的幅度为75-125个基点(全年降息3-5次)。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘潇

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程实
经济学博士,工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。他带领的研究团队覆盖全球宏观、市场策略、固定收益和行业研究,是亚洲地区知名度和影响力俱佳的专业投行研究团队,2017、2018年连续上榜II(机构投资者)权威评选的“大中华地区最佳分析师团队”。程实个人研究领域是全球宏观和金融市场,是香港市场深具影响力的一线首席经济学家。他同时担任中国首席经济学家论坛理事,盘古智库学术委员,香港中文大学、中国人民大学和浙江大学等高校金融硕士导师。获得专业奖项包括:全国金融五一劳动奖章、中国工商银行首届“大行工匠”、全国金融图书最高奖“金羊奖”等。