QE的理论条件

　　市场近期讨论两个问题：（一）央行是否可以买卖国债？（二）如果可以，那么央行购债行为能否就等同于QE？

　　日本和美国经验显示，QE意味着巨量流动性宽松，这对股债定价而言意义非凡。对QE的展开想象，成为当前疲软市场的兴奋点。

　　针对第一个问题，市场很快找到答案，央行可以买卖国债，这是《中国人民银行法》赋予的权利。所以第一个问题的关键，不在于央行是否可以购买国债，而在于未来央行是否重回上世纪，通过买卖国债投放基础货币。针对这一问题，我们将会在后续《货币框架转型（二）》中加以论述。