全球经济体分化格局下的投资机会

　　我们年中投资展望的主题聚焦于如何在分化中寻找机会。我们看到西方发达经济体都在朝着同一方向发展，即整体而言通胀下行，并且已经或即将开始降息，但步伐不一。这一分化在很大程度上可以归因于每个主要经济体应对疫情方式，以及每个经济体对由此导致的通胀飙升的反应速度。美国在刺激措施方面领先于其他经济体。这足以造成实质性的分化，并在各国央行开始降息的速度上显现出来。

美国暗示愿意于较长时期内保持利率高企

　　美联储决定维持利率稳定，并暗示愿意于较长时期内保持利率高企，直至能确信通胀不会再度抬头。“点阵图”反映出美联储的思考过程，依图所示，对年内降息的预期中值降至一次。同样有趣的是，核心个人消费支出指数向上修正，年终预测中值从2.6%上升至2.8%（在2023年12月的点阵图中仅为2.4%）。在不同的降息计划中，美国的步伐偏慢。

欧洲启动降息，但地区分化加速

　　鉴于对抗通胀的进展感到满意，加拿大银行和欧洲央行已启动降息。然而，欧洲央行表示将循序渐进地降息，进一步降息的时机将在很大程度上取决于数据。