可替换的人民币之锚：央行购债

　　近日，在陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜回顾了基础货币投放方式，2001年之后的外汇占款被动投放基础货币，2014年以后，通过公开市场操作、各种借贷便利主动投放基础货币。同时，潘行长提出，随着在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟，央行逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，作为基础货币投放渠道和流动性管理工具。这说明，随着经济发展阶段的变化，基础货币投放方式也在发生变化，以央行购债方式投放基础货币是可以成为人民币的锚。

一、经济发展阶段决定基础货币投放方式

　　改革开放以来，中国基础货币投放渠道的发展历程大体经历了再贷款、外汇占款、创新型货币政策工具（本质也是再贷款）等阶段。基础货币发放渠道的变革，与经济基础条件、结构和制度环境等因素紧密相连。