政策约束条件已变｜2024年三季度市场叙事

　　对于三季度市场而言，市场的主线就是内外政策的变化。

　　第一，外部政策变化方面，无疑就是美联储以单次50BPs的势头开启了本轮降息周期，相应美元的利率周期与主要非美货币利率周期的同步性得以实质性恢复。不过按照美联储在9月会议上公布的政策路径，这次降息周期的利率终点水平在3%左右，降息周期预计将在2026年上半年结束，即美联储计划在不到2年的时间内，将政策下调250BPs。

　　图1：美联储最新经济预测（SEP）

　　第二，内部政策变化方面，就是9月下旬“一揽子增量政策”的出台。