水还在落

对“金融拐点”的初步认识

　　我们对本轮“金融拐点”的观察始于今年4月份，主因是社融在时隔近20年后再度出现负增长。4月社融当月净减少658亿元，社融存量增速8.3%，社融扩张速度为32.5万亿/年；与此同时，M1也是从4月份开始降至负增长趋势，4月M1同比增速-1.4%。为此，在过去的4期月评中（见文后参考），我们集中围绕“金融拐点”的新变化做了跟踪观察，并有了一些初步认识：

　　①触发“金融拐点”的主因之一是中央金融工作会议确定的“强监管”“防风险”的政策导向，而此因素并非是周期性因素。