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美债转向,美元“尚能饭否”

2024年11月28日 07:43
市场再度面临选择的关键时刻,美债利率如果持续向下,那么美元汇率的下行压力也会逐步显现出来

  在特朗普交易的加持中,美元指数一路高歌猛进,并在近期脱离了利率的束缚。从下图中,我们可以看出,10年美债利率与美元指数2024年以来的走势十分接近,但在近期出现了一定的分歧。美元指数一路向上并一度突破了107的关口,但10年美债利率却在4.4%的关口遭遇阻力,一度下行至4.3%附近。

  支撑美元走强的核心逻辑是美国经济展望的一枝独秀。由于特朗普的关税威胁,市场对于欧元区2025年的经济展望并不乐观,但出于减税等政策,却对美国经济看高一线。与此同时,美国候任财长贝森特的一系列言论也让市场相信“强美元”政策符合美国的根本利益,这与此前莱特希泽提出的一系列“弱美元”观点形成了反差。从交易员的心态而言,美元的强势符合大逻辑,因此即使不一定看好美元,但也不愿意轻易做空,这成为支撑美元的重要市场力量。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:邱祺璞

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周浩
周浩,现任国泰君安国际首席经济学家,专注海外宏观研究。