关税如何影响美国通胀

　　特朗普再次就任总统后基本兑现了他竞选时期的关税承诺，但也推出了意料之外的关税。3月3日，特朗普宣布对墨西哥和加拿大加征25%关税的措施于3月4日生效，同时对中国输入美国进口商品再次加征10%关税；特朗普还宣布“对等关税”将于4月2日生效，此外，2月26日，特朗普在美国内阁会议上表示决定对欧盟征收25%的关税。关税扰动不仅直接影响了全球进出口贸易和金融市场，也间接影响了美国企业和居民的通胀预期进而美联储的货币政策路径。关税如何影响美国通胀？怎样评估美国对外关税的通胀效应及可持续性？

关税的通胀传导路径

　　通胀数据（CPI和PPI）是一个百分比统计值，同比或环比的计算均基于基期或前值，因而若美国对进口商品一次性全面加征关税，则关税对进口价格的影响是一次性的（由于美国宏观经济决策主要考察CPI，这里主要考察关税对CPI的影响）。若美国对进口商品加征的关税是滚动式，比如逐月或者逐季加征，那么关税对进口商品和通胀的影响就是多次叠加。例如，美国对外国进口商品一次性加征20%的关税，与对进口商品关税从2.5%的税率逐月上调直至20%封顶相比，前者是一次性影响，而逐月加征对通胀的影响更为隐蔽且通胀效应的持续性更强。若关税针对特定商品一次性加征且税率不一，那么加征的关税也是一次性的，但对商品价格的影响是非对称的，被加关税商品的替代品需求上升而互补品需求下降；若美国对进口商品全面加征，那么国内通胀抬升可能是等比例的。