自美元成为主导全球贸易和金融市场的核心货币之后,即国际货币的美元体系确立以来,“我们的货币,你们的问题”就成为国际金融市场的金科铁律——市场一旦面临巨大不确定性和动荡,跨境资金就倾向于将风险资产转换为安全性更高的美国国债,美债价格会随之上涨(收益率下行),而当市场对流动性也开始担忧时,还会进一步将非美货币转为美元,相应美元指数也多会上涨。换而言之,在以往多次市场动荡和危机时,非美经济体多出现股债汇三杀——股指下跌、本币国债收益率上行、本币对美元的汇率贬值。
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