对等关税对欧元区意味着什么

　　4月2日美国宣布对欧盟加征对等关税，欧盟试图跟美国进行谈判，但也在准备反制计划。预计关税以及近期欧元升值将显著拖累2025年欧元区增长，德国以及欧元区其他国家财政边际宽松，叠加欧央行降息能够提供一定对冲。基准情形下，预计2025年欧元区增速将降至0.5%。如果全球贸易摩擦螺旋式升级，全球经济陷入衰退，欧元区也难以独善其身。从资产价格来看，欧元受益于关税对美元的拖累，而欧债收益率有望回落。

美国对欧盟加征对等关税，欧盟计划进行反制

　　年初以来，美国对欧盟加征的关税导致其对美出口的关税税率上升至11%-13%，若后续行业层面关税落地，预计关税税率可能达到14%-16%。4月2日美国宣布过去100年来最大规模的关税计划，欧盟被加征20%。4月9日，美国将对包括欧盟在内的大部分国家的“对等关税”降至10%，豁免时间持续3个月，从而留出时间与欧盟进行谈判。考虑到此前加征的钢铝关税以及汽车关税（4月2日生效）、关键汽车零部件关税（5月2日生效），以及美国豁免部分消费电子（4月12日），美国对欧盟出口的加权平均税率将从2024年的1.2%上升10-11.5个百分点至11.2-12.7%。由于特朗普曾明确表示将对医药行业和豁免的消费电子行业发起232调查、且美欧谈判有较大的不确定性，若后续美国对医药和暂时豁免的消费电子行业分别加征15%和25%的关税，则美国对欧盟进口加权平均关税税率将上升13-15个百分点，加权平均关税税率上升至13.9%-16.2%。