不止于关税

　　中美关税迎来缓冲期，市场风险偏好有所修复。这究竟是柳暗花明，还是缓兵之计？若关税只是工具，其目标是否能够实现？若加征预期并未终结，“抢出口”行为是否持续，进而影响我国短期经济及宏观政策应对？

一、缓兵之计？

　　美方关税行为具有明显的特朗普个人特征。纵观其过往交易，极限施压缓和后仍可能反复摇摆，抬高综合要价以攫取利益。

　　图1.“极限施压”之后

　　但关税或也不仅是特朗普个人行为，加之要求他国加大采购、美元贬值，这“三板斧”或能促进美国贸易逆差短期收窄。但要实现其长期调整目标，仍取决于居民低储蓄、制造业回流等结构性变化。