政策加力需抓住窗口期

　　8月份信贷净投放了近6000亿，虽扭转了上月净减少状态（7月信贷投放为-500亿），但依然要弱于往年8月份，信贷同比增速由6.9%降至6.8%。增长偏慢的信贷需求与回落的内需是相对应的。8月社零累计同比增速由上月的4.8%回落至4.6%，服务零售增速由5.2%回落至5.1%，固定投资增速由1.6%回落至0.5%，即便是剔除了房地产之后的投资，增速也是由5.3%回落至4.2%。

　　图1:内需与信贷投放的变化情况

　　不过，连续两个月下滑的需求数据，并未对市场预期产生负面影响，自6月中旬开始乐观的市场情绪还在蔓延。