“五组利率比价关系”的启示

　　“十五五规划”中提出“构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制”。2025年11月11日，央行发布了第三季度货币政策执行报告，专栏四《保持合理的利率比价关系》指出“利率及其比价关系对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义”，“保持合理的利率比价关系是畅通货币政策传导的需要”。其中，特别提到了合理引导政策利率与市场利率、存款与贷款利率、贷款与债券利率、不同期限利率、不同风险利率这五组比价关系。这是近年来央行第一次详细阐释利率比价关系，或为后续管理市场利率预设了政策框架。