准备金管理购买：美联储债务置换释放流动性的新工具

　　北京时间12月11日凌晨，美联储公布最新的联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果：会议以9:3的投票结果支持将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%—3.75%，这是美联储年内第3次降息，也是自2024年9月美联储开启新一轮降息周期以来的第6次降息。相比以往，本次会议最重要的变化是宣布准备金管理购买（Reserve Management Purchases；RMP）。美联储宣布购买短债（本月开始购买计划约400亿美元），尽管也是扩大资产负债表，但RMP为技术性扩表，其目的是维持联邦银行充足的准备金供应，以缓解当前的流动性压力。本次投反对票的是斯蒂芬.米兰，本次会议倾向于降息50基点；以及芝加哥联储主席奥斯坦.古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰弗里.施密德，本次会议均倾向于维持联邦基金利率目标区间不变。会后美国总统特朗普指出25基点的降息幅度“是一个相当小的数字，本来可以翻倍”，这变相揭示了FOMC 中的“影子投票委员”。会议结束后，美元指数先上后下，美股和美债总体反应积极。