如何看待美国居民结构性债务风险上升

　　疫情以来美国居民杠杆率持续回落，风险看似下降，但内部已经出现显著结构分化：高收入群体以及自有住房群体受高利率冲击有限，且受益于股市、房价上涨的财富效应，信贷风险可控，但低收入群体、租房者在通胀和高利率挤压下，信用卡贷款、学生贷款等逾期率持续攀升。虽然目前美国居民整体信用风险可控，但AI应用落地和总体政策导向均加速收入和就业“K型化”的背景下，仍需关注局部风险的演绎。

目前美国居民债务风险仍总体可控

　　2025年四季度美国居民总债务规模为18.8万亿美元，占GDP之比为61%，持续回落；居民总利息支出占可支配收入之比虽然相对疫情期间的低点回升，但仍低于2019年四季度；居民贷款90天逾期率回升至3.3%，但也仍低于疫情前水平。但是，总量数据可能低估了美国居民的结构性债务风险。