投资“再失速”，开始还是尾声

　　2025年下半年以来，固定资产投资呈现“倒N型”走势，近期下行速度进一步加快。本轮调整是新一轮下行周期的开始，还是前期压力集中出清？

投资图景：“倒N型”的增长线索？区域间节奏不同，行业间方向分化

　　2025下半年来，固定资产投资呈现“倒N型”走势，变化幅度历史罕见。2025下半年来，固定资产投资增速下滑17.9个百分点至-15.1%。在2026年一季度，投资虽强势反弹（回升16.9个百分点至1.8%），但4月来再度走低、当月同比连续两月回落13.1个百分点至-11.5%。四大分项投资走势近乎同步，节奏上均为2025年下半年走低、2026年一季度走强、二季度再度回落。