“流动性充裕”政策立场背后的经济叙事

　　自2024年4季度以来，“保持流动性充裕”就一直是“适度宽松货币政策”的主要政策目标，围绕此目标，央行操作实践重点体现在两个方面：

　　一是持续增加基础货币投放。截至7月末，基础货币增速已升至8.7%，剔除央行节假日投放现金的循例操作，目前基础货币增速为2024年以来的最高水平。

　　二是持续优化短期利率调控。在二季度货政报告的“完善短端利率调控机制”专栏中，央行已明确货币市场隔夜利率DR001为目标利率。自2025年6月以来，货币市场隔夜利率DR001就持续处于政策利率下方（政策利率为央行7天期逆回购操作利率，目前利率水平为1.4%）。