如何看待金铜油的共振走强

　　2026年6月下旬至今，黄金、原油和铜价共振走强，区间最大涨幅分别达到17%、30%与9%。三者共同受益于地缘政治风险溢价抬升+海外流动性的顺风期，但分别受各自宏观供需逻辑驱动。7月末，美日联合干预提振日元+联储年内紧缩定价收敛使得美元强势基础阶段转弱。市场步入美元流动性阶段顺风期，多数风险资产呈现温和上涨态势。

　　三者共振背后，亦折射出全球供应链脆弱性与美元信用弱化的深层忧虑。黄金除AI板块调整下的避险需求外，还受益于全球央行持续购金、美国财政赤字扩张等结构性因素。铜价上涨受多重供给冲击支撑：国内低库存带来的现货紧张预期升温、智利矿山受极端天气扰动减产以及美国拟对精炼铜加征关税的预期博弈，同时新能源转型对铜的长期需求依然坚实。原油则直接受霍尔木兹海峡通行受阻导致的供应中断担忧推动，油价中枢难以回到冲突前的水平。