接力与转折：居民部门需求的回归｜2027年中国经济展望

　　展望2027年，中国经济运行的核心主线在于三大部门动能的“接力”与“转折”。回顾2026年，经济增长高度依赖AI产业驱动的出口超预期高增，而政府部门面临“放水易、灌溉难”的支出梗阻，居民部门则受制于地产寻底与耐用品补贴透支。

　　步入2027年，三大部门将迎来深刻的动能切换。高基数叠加AI资本开支增速回落，出口增速将向10%左右的稳态区间边际放缓。对政府部门而言，提振实际支出比扩大赤字更重要，依托跨年财政余粮与“十五五”重大项目落地，发挥托底稳盘作用。而最重要的转折，在于居民部门需求的回归，房地产正接近止跌回稳的周期拐点，叠加PPI回落改善劳动密集型行业就业，以及耐用品透支效应消退，居民消费与购房需求将正式接棒外需，成为2027年中国经济中稳步改善的一部分。