在普遍的货币和财政政策支持之外，加强针对性做结构化的调整，充分用好开源和疏浚引导两种手段和新的电商产业形态，从信贷的供给和需求两方面为金融安全护航

这是个伟大的时代，需要与这个时代相匹配的伟大危机出现，而对危机的处理将是一次影响深远的具有伟大建设力量的破坏

撒钱是彻底的赖账，它会毁掉信用，没有信用的货币就是废纸，当然通胀目标会超额完成。我们处在大信用周期的特定历史阶段，即全球的信用收缩周期和央行的宽松货币政策在激烈对峙，但还没有出现信用权利崩溃的情况，即没有出现大规模的赖账情况

中长期贷款增长率 = 利息率 + 利润率，这是一个简单而重要的公式。它反映了今天以信用为基础的经济体系的根本性的方面。从这个关系出发，对于一些熟知的现象，会获得全新的理解角度

是资本驾驭权力，还是权力继续掌控资本，或是两马并行拉车前行？这是左右中国资本市场的主要问题

金融危机最直接的表现就是支付困难，它是金融体系向内、向基础层级需求兑现的过程，往往以崩塌和快速冲击的方式出现，打击到现代金融衍生庞氏体系的内在薄弱处

绝大多数人生活在第二和第三层的金融世界里，这是货币和信用的世界。仔细考察信用和货币世界的庞氏结构，可以发现流动性、信用风险和资产泡沫的关系

由央行控制的短期利率和由市场决定的长期利率之差，或者说利率曲线的斜率，在近半个世纪中成为了预测经济衰退的最好指针之一

要了解我们今天的问题，必须直面名词后面的“现象”

政策对GDP增长下限明确的容忍度成为投机者和政策进行博弈的抓手，如果投机者相信这种“GDP Put”一直存在，去杠杆将是个缓慢的过程

利率这个金融基本要素的市场化会让以前扭曲的资产定价重新洗牌，而调整的激烈程度取决于原来的扭曲程度

就像社会主义阵营的国家曾经盲目地崇拜苏联的卢布一样，今天我们是否在盲目地相信美元和以美元为中心的货币体系

地方债务问题充分反映了中国经济发展中的中央和地方关系的难题，在经济基础和上层建筑的摩擦激荡之间，每隔十几年，就孵化出一只债务黑天鹅

对中国的债务问题明眼人一下就能发现问题：这是一个设计有缺陷的汽车，只有油门没有刹车。任何人坐在驾驶座上，只能有一个动作，那就是踩油门。开得快是它的优点，也是它的缺点

从改革30多年历史看，中国每10年左右就面临着债务整顿的问题

流动性风险和操作风险将成为金融行业，尤其是和交易部门相关的重要风险，但大多数金融机构在硬件、软件、人员和思想意识方面，都还没有准备好

美国这二三十年的金融史，就是一连串逻辑性很强的因果轮回。看看时光之镜中折射的现状，似曾相识

目前的流动性紧张主要是经济体和银行体系内在的原因和变化造成的，并不是一个偶然的事件，归因于外在偶然因素，必然严重误判金融市场的演进

证监会对平安证券的罚单，我把它理解为恢复典制文化在证券市场的一小步，但是有象征性的一步。更大胆的解读是，证券资本市场在寻找灵魂