2023年通胀展望

　　回顾2022年，全球大宗商品价格高位盘整，PPI增速由于基数原因高位回落。但核心CPI走势却并未像年初市场预期的那样出现“滞后性上涨”，反而进一步下行。

　　为何前期上涨的原材料价格，并未向核心CPI有效传导？中国核心CPI增速下行，与美、欧主要经济体核心CPI增速不断冲高的走势完全相反，该如何理解此种差异？

　　对于这一问题，我们在2022年8月14日《需要担忧通胀么？》中有过回答：中国严格的防疫措施，目标是“保障供给”，但客观上造成部分消费场景受阻；而欧美近乎躺平式的防疫措施，目标是“保障需求”，却造成了“供给不足”。不同防疫措施下，中国与海外供需形势不同，是中外核心CPI走势相反的主要原因。具体来看：