超预期降息背后的三重考量

为何选择在此时降息？有何必要性？

　　5月PMI数据公布后，经济持续超预期走弱，稳增长政策预期持续升温。6月9日，中国人民银行网站发布消息，易纲行长在上海调研时强调，要“加强逆周期调节，全力支持实体经济”，这使得市场对降息预期再次加剧，近期十年期国债收益率持续下行也反映了这一情况。6月13日，央行公告显示，OMO利率下降10bp。

　　那么为何央行选择在此时降息，降息有何必要性？

　　第一，从内部来看，经济景气度持续下行，内外需求持续疲弱，亟待政策出台护航。从经济增长来看，经济动能持续走弱一般是构成降息的重要条件之一。今年一季度经济动能超预期走强后，4月以来急转直下，4月PMI为49.2%，5月进一步下降至48.8%，且供需两端均出现明显下降，对企业信贷需求形成明显抑制。