2024年美国经济展望：以退为进

　　又到年度展望的时节，在过去一年中，市场对于美国经济的判断出现了少见的集体失误，并一再错失调整“良机”。市场共识本以为美国经济会因美联储过快紧缩而陷入“衰退”，而当“衰退”来临时，美联储将不得不降息以对，由此形成了对于美国经济在2023年预测的基准情形：由于通胀高企带来的加息，将导致对经济的快速降温，并由此带来通胀和利率的下行。

　　在去年的展望中，我们与市场最大的不同，是认为需要更多的时间来判断美国经济是否将出现衰退；在硅谷银行事件爆发时，我们的看法是认为市场高估了美国的金融风险；而在市场认为美国即将结束加息时，我们认为“加息”才刚刚开始；在市场忽视了中长期通胀风险时，我们提示10年美债利率有突破4.5%甚至到5%的可能；而在市场认为10年美债利率将在5%的上方长期运行时，我们认为市场情绪过度投机，提示可能的利率见顶。